rynki_finansowe

Wycena Imagisu – zagadka rozwiązana

Wracam do regularnego prowadzenia bloga po przerwie wakacyjnej. Wracam też (prawdopodobnie po raz ostatni) do jednej z największych spółek notowanych na parkiecie New Connect – Imagisu. W ostatnim wpisie dziwiłem ogromnemu niedoszacowaniu walorów warszawskiej firmy względem osiąganych przez nią wyników. Zagadka tak niskiej wyceny rozwiązała się wraz z ogłoszeniem wyników finansowych za II kwartał 2014 roku. Zysk netto spółki względem tego samego okresu w roku poprzednim (zarówno w ujęciu półrocznym jak i kwartalnym) znacznie spadł, a w skali ostatnich trzech miesięcy jest to ubytek rzędu prawie 60%. Ledwie 4 miliony złotych zarobione w bieżącym roku to dla spółki o pozycji Imagisu bardzo mało.  Spadła też wielkość inwestycji. Najważniejszy jest jednak fakt dokonania odpisu na kwotę prawie 11 milionów złotych. Oznacza to tyle, że w połowie bieżącego roku podmiot wart jest księgowo wyraźnie mniej, niż miało to miejsce na jego początku (i to mimo faktu prowadzenia zyskownej działalności operacyjnej).

Zagadka niedoszacowania akcji Imagisu została więc rozwiązana, a obecna wycena mniej więcej odpowiada faktycznej wartości godziwej. Problem w tym, że pojedynczy inwestor indywidualny był w stanie wyznaczyć jej wartość dopiero w momencie publikacji kwartalnego raportu, kiedy to cena rynkowa już dawno została dostosowana do kwot, które się w nim znalazły. Uprzywilejowany akcjonariat wycenił podmiot na podstawie informacji, do których mniejszościowi udziałowcy zyskali dostęp dopiero po kilku miesiącach.

About admin